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巴曙松：警惕理財產品「地雷」陸續引爆 北京新浪網 (2016-03-20 15:30)
21世紀經濟報導 張夢潔 北京報導
2016-03-20 11:48
中國銀行業協會首席經濟學家、香港交易所首席中國經濟學家巴曙松在中國人民大學3月19日舉辦的「中國宏觀經濟論壇宏觀經濟月度數據分析會」上提醒，現在融資環境較寬鬆、利率也在走低，因此今年資產荒的狀況還將持續。
「資產荒是去年開始流行出來的一個詞，並不是說有錢買不到資產，而是流動性在寬鬆，而你相對來說收益比較高的那部分資產變得稀缺了，所以出現了一個短期的預期收益和資產供給之間的缺口，這叫資產荒。但是今年我覺得隨著去槓桿、去產能的逐步推進，很多理財產品『地雷』會陸續引爆，今年要做投資防範『踩地雷』是一個很重要的課題。」巴曙松說。
為何這種狀況還會延續？巴曙松認為，從債券市場而言，從去年開始已經陸陸續續有一些違約，信用貸款 申請打破剛性兌付，今年的債券市場違約會回歸常態化，債券市場發債的主體多元化，所以它出現違約很正常。
其次，「地雷」或出現在互聯網金融信用貸款 申請產品。巴曙松說，前幾年大量快速發展的互聯網金融產品，很高收益水平的這些理財產品，它的資金最終流向主要是，三四線房地產、產能過剩的上遊行業，以及產生不了現金流的中西部地區的地方平台項目。
「所以如果我們還觀察到一個非常重要的數據，整個利率市場的下降，按道理來講你的財務成本、融資成本是下降的，但是這些產能過剩行業，三四線城市的房地產行業財務成本大幅上身，這就說明它沒有可能從利率下降中獲得成規的官方融資，而是通過市場化的高利息的付很多成本，（所以）財務成本是在上升的。」巴曙松解釋說。
因此，巴曙松判斷，隨著現在去產能、去槓桿的推進，這些隱性風險將會顯性化，即理財產品的「地雷」會被陸續「引爆」，對應的實體面就是配置的資產——前幾年是從正規金融體系裡面獲不到金融支持的那一部分加槓桿企業和市場主體。
「資產荒這個現象的出現，其實也是結構信用貸款 申請性的，是金融結構的不匹配導致的。」巴曙松說，未來資產荒的一個趨勢是回報水平慢慢回落到合理水平，同時拉高市場槓桿的部分，隨著去產能、去槓桿和違約的正常化，因為無風險會拉得很高，所以逐信用貸款 申請步回歸常態化之後，這一部分拉高市場利率的主體逐步消失之後，整個市場的供應就會回歸常態。
這對於金融機構來說，將是一個非常重要的挑戰。
「現在有一個說法，銀行業到今年這個環節才真正要做銀行。」巴曙松說，這意味著在原來利率管制、牌照管制的環境下，銀行其實不需要太多的專業能力。現在利率已經市場化，是真正需要考驗銀行識別實際經濟運行中的金融需求，然後把它轉化為比如說非標準化的產品、標準化的產品，再進行準確的風險定價，通過適當銷售渠道提供給投資者的階朗廷酒店72億貸款獲14家銀行周小川:發展資本市場 降企業借貸
2016-03-21 00:15:41 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
周小川 報系資料照
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鼓勵民間儲蓄投入股本融資 解決業者高槓桿問題 衝刺實體經濟
分享中國人民銀行（大陸央行）行長周小川昨（20）日表示，大陸經濟槓桿率偏高，特別是企業部門借貸比率占國內生產毛額（GDP）比重過高，希望通過資本市場發展，讓更多資金進行股權投資，減少企業對借貸槓桿依賴性。
信用貸款 申請鳳凰財經報導，周小川昨天出席國務院研究發展中心舉辦的「中國發展高層論壇2016年會」時指出，大陸資本市場仍舊有很大發展空間，同時也有很多工作要做，應從三方面看待陸企的高槓桿率。首先，大陸居民儲蓄率高，一般國家儲蓄占GDP 20%至30%，大陸卻占46%。儲蓄的錢多，走銀行買債券債務融資就高一些。
第二，大陸資本市場發育晚，90年代初才出現，總融資額較低，民間融資也相對薄弱；第三，大陸是改革開放致富比較快的國家，但總體民間積累和財富比較少，所以使用民間財富變為股本融資機會比較少，這幾個因素加起來導致借貸比率高。
周小川表示，要解決此問題的重要方法就是加快發展資本市場，使民眾儲蓄更大的比率投入股本融資。
他指出，大陸作為這麼大的經濟體，基層金融服務總體來講還是不足。當局歷來強調金融要為實體經濟服務。如果金融業不能更加發展、提供更普遍服務，提供更符合市場需求產品，實體經濟就會受到限制。
一財網報導，周小川分析，大陸金融機構過去數量較少，品種較少，不能滿足對經濟發展提供金融服務需要。大陸有三家政策性機構：國開行、進出口銀行及農發行，三家資產負債表加起來約人民幣15兆元（約新台幣75兆元），絕大多數是商業可持續性資產。
周小川表示，要健全符合大陸國情和國際標準監管規則。一是要認真研究自身經驗教訓，包括去年金融市場波動時，有一部分討論說金融監管體制不大理想；切實保護金融消費者合法權益。參與
鉅亨網新聞中心 (來源：財華社) 2016-03-18 20:19
《路透》引述消息人士稱，朗廷酒店投資有限公司72億港元(9.3億美元)四年期再融資案已在一般聯貸階段吸引14家銀行參與。花旗和匯豐擔任牽頭行、簿記行及承銷行，而建設銀行(亞洲)為牽頭行兼承銷商。
消息人士稱，朗廷酒店投資以三項資產作為貸款抵押，分別為香港朗豪酒店、香港康得思酒店和香港逸東酒店。該子彈式貸款交易包括68億港元定期貸款及4億港元循環貸。支付最高綜合收益將近120個基點，貸款利率較倫敦銀行間拆放款利率(Libor)加碼98個基點。經濟下行 中共官方開始鼓勵股市加槓桿
中共證券監督管理委員會主席劉士余在3月12日的記者會上明確註冊制一定實行，但需要時間。（大紀元資料室）
中共證券監督管理委員會主席劉士余在3月12日的記者會上明確註冊制一定實行，但需要時間。（大紀元資料室）
更新: 2016-03-20 11:36 PM 標籤: 大陸經濟, 股市, 金融
【大紀元2016年03月20日訊】（大紀元記者李默迪綜合報導）中國大陸證券金融公司（下稱證金公司）近日發佈公告，將恢復轉融資業務五個期限品種，並降低轉融資費率。業內人士認為，這是在股市鼓勵加槓桿。
此次證金公司各期限轉融資費率下降的比例均接近50%，其中182天期降至3.0%、91天期降至3.2%、28天期為3.3%、14天期和7天期均為3.4%，此前分別為5.8%、6.5%、6.4%、6.3%、6.2%。
轉融資業務是指證金公司借給券商資金，券商用這些資金為客戶提供融資融券（兩融）貸款。融資是指借錢買股票，融券是指借股票來賣，參與兩融的客戶都需要向券商繳納一定的保證金，然後券商向客戶提供保證金貸款。
而轉融資費率即將下降，則意味著券商向證金公司借錢的成本減少，業內人士認為，這是證金公司吸引券商借錢進行兩融業務，是在股市鼓勵加槓桿。
數據顯示，截至2016年3月17日，滬深兩融餘額8396.05億元，而2015年最高峰時該餘額為2.2萬億。
關於此次證金公司下調轉融資費率的影響，業界分析，一是吸引券商向證金公司借錢，然後證金公司的轉融資餘額會有所上升。另外，轉融資費率下降後，券商向證金公司借錢的成本減少，那麼可能因此參與兩融的客戶會要求券商也同時降低兩融利率。
第三，證金公司通過轉融資借錢給券商，最終這筆資金是借給客戶投入到了股票市場，所以此次轉融資費率下降可能會增加股市交易。華融證券認為，3月份以來中共央行連續下調人民幣兌美元中間價，所以此次舉動可能是維穩股市的一個措施。
證金公司曾在2014年8月15日宣佈182天期轉融資業務費率大幅下調80基點，從6.6%降至5.8%，其它7天、14天、28天、91天期轉融資費率仍然維持在6.2%、6.3%、6.4%、6.5%不變。之後，大陸A股一度上漲1000點。
知名財經評論家葉檀曾在《金融時報》中文網發表文章表示，中國股市的槓桿率過高，即利用融資借錢炒股，其風險是一旦股市下跌，投資者將面臨巨額損失。
澳洲最大的銀行集團麥格理銀行曾在報告中表示，中國股市的真實槓桿率是8.3%，而台灣、日本和美國的股市槓桿率分別為1.4%、0.8%和2.5%。其中的原因在於A股中有大量的國企股，導致中國股市流通市值僅佔總市值的40%，而在台灣、日本和美國分別為65%、75%和94%。據悉，中國股市在1990年代創建時，有一半以上是中共控制股權的國企股。
此外，3月中旬有消息曝出，證金公司曾在去年第四季度對至少30家上市公司進行大規模減持，即證金公司對所持有的多家上市公司的股票進行轉賣。去年夏季股災時，作為救市主力的證金公司曾投入千億資金通過21家券商買入上市公司股票。
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